Шумиха вокруг DAT умирает? SEC расследует 200 «крипто-казначейских компаний» на предмет инсайдерской торговли

SEC и FINRA расследуют более 200 компаний, планирующих использовать криптовалюты в качестве казначейских акций, уделяя особое внимание раскрытию информации и проблемам инсайдерской торговли
(Предыдущее резюме: Standard Chartered предупредило цифровое казначейство DAT: история движется по спирали смерти, и многие mNAV упали ниже 1)
(Справочное дополнение: направление ветра изменилось! Bloomberg взорвал Уолл-стрит «ставя под сомнение DAT» повествование»: цена акций Strategy упала, рынок потерял доверие к криптовалютам)

Содержание этой статьи

Криптовалюта тянет Уолл-стрит и Кремниевую долину в одну и ту же колею, и теперь регуляторы решили провести четкую разделительную линию. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA) одновременно проводят расследование в отношении более чем 200 листинговых компаний, которые объявили, что цифровые активы, такие как Биткойн, будут включены в список основных стратегий казначейских акций, чтобы выяснить причины аномального скачка цен на акции и объемов торгов перед важными политическими заявлениями. Это первый крупномасштабный шаг с тех пор, как администрация Трампа пообещала предоставить рынку «четкие правила», нацеленные на две красные линии: добросовестное раскрытие информации и инсайдерскую торговлю.

Множественный хаос: сначала движутся цены на акции, затем следуют объявления

Согласно статистике консалтинговой фирмы по шифрованию Architect Partners, 212 новых стартапов и листинговых компаний планируют в этом году привлечь около 102 миллиардов долларов США для покупки криптовалют и включения их в казну. Следователи обнаружили, что еще до того, как большинство компаний раскрыли свою стратегию, цены на их акции и объемы торгов внезапно выросли, как давление воздуха за пределами эпицентра бури. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) воспользовалась Регламентом добросовестного раскрытия информации (Reg FD), чтобы потребовать раскрытия информации о том, предоставляла ли она выборочно закрытую информацию конкретным инвесторам. Бывший юрист SEC Дэвид Чейз описал эти письма-уведомления о расследовании:

«Когда эти (письма-расследования) будут разосланы, это действительно вызовет лужу родниковой воды».

Поворот от «вооружения» к «четким правилам»

Председатель SEC Пол Аткинс недавно раскритиковал жесткое принуждение предыдущего руководства к индустрии шифрования как «использование регулирования в качестве оружия» и подчеркнул, что новое правительство должно обеспечить предсказуемые правила игры. Это расследование рассматривается как пробный камень для преобразований: оно должно не только предупредить о нарушениях, но и объяснить план действий на будущее.

Джастин Платт, партнер юридической фирмы Goodwin, отметил, что компании обычно требуют от внешних инвесторов подписания соглашений о конфиденциальности, но информация все равно может просочиться, что приводит к резким колебаниям цен еще до объявления плана. Он напомнил:

«Если цена акций резко колеблется за несколько дней до определения цены сделки, это может затруднить согласование цены сделки и даже подвергнуть сделку риску исполнения».

Всплыли случаи шока на рынке

Самый яркий пример — Eightco. Акции взлетели более чем на 5600% всего за несколько дней после того, как компания объявила, что увеличит свои запасы Worldcoin и рассмотрит возможность добавления Ethereum (ETH) к своим казначейским активам. По данным Stocktwits, эта тенденция привлекла большое количество краткосрочных заказов на покупку, а также заставила регулирующие органы использовать ее в качестве образца. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) четко заявила в весенней повестке дня 2025 года, что она расширит сферу действия традиционных правил ведения брокерского учета 17a-3 и 17a-4 на заказы, хранение и переводы, связанные с криптоактивами, и будет вести учет на протяжении всего процесса.

Следующий шаг: соблюдение требований становится порогом конкуренции

Отрасль обычно ожидает, что после публикации результатов расследования для стратегии шифрования казначейских запасов будет установлена «минимальная линия защиты», такая как момент раскрытия информации, объем синхронизации информации и процесс внутреннего аудита. Компании, нарушающие Reg FD, могут столкнуться с гражданскими штрафами или даже уголовным преследованием своих руководителей. Что еще более важно, если будет установлено, что сделка содержит инсайдерские элементы, последующее увеличение капитала или планы слияний и поглощений могут быть не приняты во внимание рынком.

Криптовалюты когда-то считались дикими детьми, нарушающими финансовые правила. Теперь увеличительные стекла SEC и FINRA напоминают всем участникам: какой бы новой ни была форма активов, справедливость и прозрачность по-прежнему являются паспортом рынка капитала. Для предприятий знание того, как сохранить прочный баланс между инновациями и соблюдением требований, может стать ключом к выживанию цифровых активов в долгосрочной перспективе.